本周五（11月22日）晚，格力地产（600185）披露严沉资产沉组草案，拟以其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及沉庆两江的 100%股权及上市公司对横琴金融投资集团无限公司的 5 亿元告贷，取海投公司持有的免税集团 51%股权进行置换，估值差额部门以现金进行补脚。也就是说，格力地产要通过此次沉组，将逐渐退出房地产营业，并注入免税营业，成为免得税营业为焦点、环绕大消费运营等财产链结构的上市公司。格力地产的沉组事务由来已久，其本来的沉组方案为上市公司通过刊行股份及领取现金的体例采办珠海市国资委和城建集团持有的珠海免税集团 100%股权，同时拟向不跨越 35 名合适前提的特定对象刊行股票募集配套资金，该方案曾正在2023 年 4 月经姑且股东大会审议通过。但2024年7月召开的董事会会议，又决定撤回原沉组方案申请文件，并对沉组方案进行严沉调整，而这周五发布的就是最终沉组方案。此次沉组意味着格力地产的营业大转型，对公司影响深远。终究房地产曾经正在走下坡，而免税营业的盈利能力、现金流环境和成长前景都相对更好。本年9月初至今，格力地产股价累计涨超60%，比来几天也持续上涨，11月22日更是涨超6%，正在沉组动静的刺激下，明天开盘的表示也值得等候。公开材料显示，格力地产是一家以房地财产、大消费财产、生物医药大健康财产为成长焦点的集团化企业，于2009年正在沪从板上市，注册地位于广东珠海。格力地产的控股股东为海投公司，而海投公司背后是珠海市国资委，所以珠海市国资委是格力地产的现实节制人。从财报材料来看，2022年至2024年上半年，格力地产跨越80%的收入来自于房地产行业，且同期公司归母净利润呈持续吃亏形态。近几年，受经济增加放缓、生齿布局变化、城市化速度逐渐下降、居平易近收入预期转弱等要素影响，房地产行业表示低迷。据国度统计局数据，2023 年房地产开辟投资跌幅从-5。7%扩大至-9。6%，商品房发卖面积和发卖额别离同比下降 8。5%、6。5%，行业全体维持底部震动款式。正在此布景下，一些房企为了推进项目发卖去化，不吝降价出售，但房企现正在卖的项目良多是正在前几年的高位拿的地。地价获取成本高，后续发卖阶段市场又持续下行，这就导致不少房企盈利能力堪忧。目前很多房企处于吃亏形态。本年前三季度，格力地产、万科、华侨城、中交地产、深振业、中洲控股等房企均吃亏。虽然近期国度已出台一系列行动来提振市场决心，包罗降低购房首付比例和房贷利率、“松绑”限购等，必然程度上能活跃楼市，推进房地产行业的边际改善，但也难以完全扭转房地产行业的颓势，终究房地产行业的黄金时代早已过去。本次沉组，格力地产拟置出资产次要营收来历为房地产开辟营业，涵盖中高端室第、商务办公、贸易等多业态产物，以自从开辟发卖为从。格力地产想通过沉组置出房地产营业也算一种务实之举，那么拟置入的免税集团环境若何呢？免税集团全称为“珠海市免税企业集团无限公司”，次要运营免税品发卖营业，系全国最早开展免税品经停业务的企业之一，其汗青可逃溯至1981 年 12 月设立的珠海市友情公司免税品商铺。取格力地产一样，免税集团的现实节制人也是珠海市国资委。值得一提的是，比来很多并购案例都是统一实控人旗下的资产整合，像比来比力火的双城药业取奥拉半导体、富乐德取富乐华、科源制药取宏济堂等都是。截至演讲署日，免税集团部属子公司中，形成免税集团比来一期经审计的资产总额、停业收入、净资产额或净利润来历 20%以上的子公司为珠免国际无限公司（简称“珠免国际”）。珠免国际次要正在中国处置进出口商业、批发零售免税品供应和办事，以及跨境电商、仓储物流和对外投资等营业。除了珠免国际之外，免税集团旗下还包罗珠海免税（澳门）一人无限公司、珠免集团（海南）免税品无限公司、珠免集团（珠海横琴）贸易无限公司等控股子公司。2022年、2023 年及 2024 年上半年，免税集团别离实现停业收入约16。38亿元、22。86亿元、13。13亿元，对应的净利润别离约3。17亿元、6。67亿元、4。38亿元。沉组完成后，免税集团将成为上市公司的控股子公司，上市公司将正在现有营业板块根本上添加免税品经停业务。同时，还将通过财产整合和资本优化，提高可持续成长能力。一方面，安定珠海港口免税营业，将来拟结构珠海市区、横琴和海南免税营业，拓展全国机场等港口免税营业，并实现免税品发卖的多品类、多业态的完美；另一方面，借帮上市公司平台劣势，加大对旅逛零售供应链上下逛成熟营业的拓展，聚焦免得税、保税、完税等营业为焦点的大消费财产结构。免税行业指部门国度和地域授权企业正在其运输东西、港口或市内设立门店，供收支境搭客采办免税商品，属于旅逛零售业的分支。国表里大型免税运营商颠末多年成长，运营模式较为成熟，将来若是国表里大型免税运营商市场份额进一步添加，供应链议价能力进一步加强，其发卖的免税商品全球比价合作劣势将持续提拔，免税行业市场所作将加剧。据前瞻财产研究院数据，2022年中国免税市场发卖规模为365。31亿元。目前我国免税行业市场集中度较高，呈现一超多强的场合排场。据统计，2022年免税龙头中国中免以71。3%的市场份额位居行业第一，海旅免税以9。3%的市场份额排正在第二，珠海免税、深圳免税、王府井进入前五。中国中免正在免税派司数量、发卖收入、免税店数量等焦点目标方面都遥遥领先，免税集团正在市场份额方面取中国中免比拟仍存正在较大差距。为帮帮小我投资者能更好抓住市场的实机遇，格隆汇研究院特开设《格隆汇研究院群英会》全天候曲播办事。格隆汇数十位优良研究员教员们将全天候正在盘前、盘中、盘后，用专业投研学问和丰硕的从业经验，帮你提前挖掘市场信号、识别小做文含金量、结构市场实机遇。仅为复盘和进修交换所用。投资决策需成立正在思虑之上，本文内容仅供参考，任何现实操做，买卖风险自担。